Chuyên gia Barclays: Thị trường đang hiểu sai ý Fed, lãi suất vẫn có thể tăng cao hơn

Chuyên gia Barclays: Thị trường đang hiểu sai ý Fed, lãi suất vẫn có thể tăng cao hơn

Từ bình luận của một số quan chức Fed, thị trường tin tưởng lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao sẽ giúp ích cho ngân hàng trung ương Mỹ. Tuy nhiên, một chuyên gia của Barclays lại cảnh báo rằng các nhà đầu tư đang hiểu sai ý của các quan chức Fed.

Trong vài tuần qua, một số quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã đề cập đến việc lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao hơn. Họ cho rằng lợi suất tăng cao đã thắt chặt các điều kiện tài chính, khiến cho việc tăng lãi suất trở nên không cần thiết. 

Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson cho biết trong quá trình hoạch định chính sách, ông sẽ “tiếp tục lưu ý về xu hướng thắt chặt của các điều kiện tài chính khi lợi suất trái phiếu gia tăng”. Trong những ngày gần đây, các quan chức Fed khác cũng có bình luận tương tự. 

Xuất hiện trong cùng hội thảo với ông Jefferson, Chủ tịch chi nhánh Dallas là bà Lorie Logan cho biết nếu lợi suất tiếp tục đi lên, “điều đó có thể giúp đỡ Fed trong việc hạ nhiệt nền kinh tế, làm giảm sự cần thiết của các động thái thắt chặt tiền tệ bổ sung”. 

Bà Mary Daly, Chủ tịch Fed chi nhánh San Francisco, cũng đưa ra bình luận tương tự. Bà nói: “Các điều kiện tài chính đã thắt chặt đáng kể trong 90 ngày qua. Nếu xu hướng này tiếp diễn, Fed sẽ không cần phải hành động nữa”. 

Tuy nhiên, bà Meghan Graper, Giám đốc cấp cao của Barclays, lại không bị thuyết phục, theo Markets Insider.

Dự báo về lãi suất, tăng trưởng và việc làm 

Dự báo “dot plot” của Fed cho thấy khả năng tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay, trước khi Fed có hai lần giảm lãi suất trong năm tới. Số lần giảm lãi suất này ít hơn so với dự báo mà Fed đưa ra hồi tháng 6, đồng nghĩa lãi suất quỹ liên bang sẽ kết thúc năm 2024 ở mức khoảng 5,1%. 

“Dot plot” cho thấy có 12 thành viên dự họp dự kiến Fed còn tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay, còn 8 vị phản đối. Mức dự báo về lãi suất trung bình trong năm 2025 cũng cao hơn, tăng lên mức 3,9% từ 3,4% mà Fed đưa ra trong dự báo hồi tháng 6. 

Trong dài hạn hơn, các nhà hoạch định chính sách của Fed dự báo lãi suất ở mức 2,9% trong năm 2026. Con số này cao hơn mức lãi suất mà Fed cho là “trung tính” - “neutral rate”, mức lãi suất không gây ra hiệu ứng gì đối với tăng trưởng kinh tế, kể cả hạn chế hay kích thích. Đây là lần đầu tiên Uỷ ban Thị trường mở Liên bang (FOMC), bộ phận ra quyết sách trong Fed, đưa ra triển vọng lãi suất năm 2026. Mức lãi suất trung tính dài hạn mà Fed kỳ vọng giữ nguyên ở 2,5%. 

“Chủ tịch Powell và Fed đã gửi đi một thông điệp ‘cao hơn lâu hơn’ cứng rắn một cách thiếu rõ ràng trong cuộc họp ngày hôm nay. Fed dự báo lạm phát sẽ tiếp tục giảm nhưng thị trường lao động sẽ còn thắt chặt. Theo quan điểm của chúng tôi, sự mất cân xứng tiếp diễn trên thị trường lao động có thể sẽ tiếp tục giữ lạm phát ở mức cao hơn so với mục tiêu của Fed”, nhà kinh tế Andrew Hollenhorst của Citigroup nhận định trong một báo cáo.

Thời điểm nhạy cảm của kinh tế Mỹ

Cuộc họp này của Fed diễn ra vào một thời điểm nhạy cảm của nền kinh tế Mỹ. Trong các phát biểu gần đây, giới chức Fed đã cho thấy một sự dịch chuyển quan điểm, từ chỗ tin rằng thà tăng lãi suất quá nhiều để kéo lạm phát xuống còn hơn tăng quá ít, sang một quan điểm cân bằng hơn. Sự dịch chuyển này là do hiệu ứng đến trễ của việc nâng lãi suất. Chu kỳ thắt chặt mạnh nhất của Fed kể từ đầu thập niên 1980 được cho là chỉ mới bắt đầu phát huy tác dụng làm nguội nền kinh tế. 

Nhiều dấu hiệu từ nền kinh tế Mỹ cho thấy Fed có thể đạt mục tiêu hạ cánh mềm, với lạm phát giảm mà nền kinh tế không rơi vào một cuộc suy thoái sâu. Tuy nhiên, mọi chuyện vẫn còn thiếu chắc chắn, và giới chức Fed đã tỏ ý nói rằng họ không muốn công bố chiến thắng quá sớm. 

Tuy nhiên, những gì Fed công bố sau cuộc họp là cứng rắn hơn so với dự báo. Trong lúc những đợt tăng lãi suất đã có còn chưa phát huy hết tác dụng, Fed có thể chuyển sang trạng thái ‘chờ xem’. Tuy nhiên, rủi ro lớn ở đây vẫn là Fed không muốn mất uy tín trong việc chống lạm phát, chính là tài sản lớn nhất của Fed. Bởi vậy mà Fed giữ một lập trường cứng rắn”, phó giám đốc đầu tư Alexandra Wilson-Elizondo của Goldman Sachs Asset Management phát biểu.

Thị trường dự báo hướng đi lãi suất của FED 

Đó là nhận định từ phía chuyên gia, còn thị trường đang dự báo hướng đi lãi suất của FED ra sao? Nhiều người cho rằng, với tình hình hiện nay, FED sẽ còn ít nhất một lần phải tăng lãi suất tiếp và chuyện hạ sẽ ở tương lai không xa, nhưng cũng có những dự báo khác. Trang Business Insider phản ánh người mua nhà ở Mỹ đang đợi tới ngày FED bắt đầu hạ lãi suất.

Lãi suất cao, khiến lãi suất vay thế chấp mua nhà cao theo, đẩy thị trường nhà đất đi xuống. Bài báo trích dự báo của các chuyên gia cho rằng FED sẽ còn thận trọng trong các bước đi tiếp theo và có thể sẽ hạ lãi suất trong khoảng 12 - 18 tháng tới. 

Nói về các kịch bản lãi suất, trang Marketwatch tổng hợp được 4 lựa chọn: một là sẽ tăng thêm 1 lần trong năm nay, giữ nguyên mức cao thời gian dài cho tới khi kinh tế đi xuống; hoặc 1 lần tăng lãi suất nữa, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, lãi suất cao nhưng ổn định trong năm sau; hoặc FED dừng tăng lãi suất ở đây và sẽ hạ lãi suất 4 - 5 lần trong năm 2024; cuối cùng là tăng trưởng quý IV yếu khiến FED từ bỏ ý định tăng lần cuối trong năm nay. 

Tiêu biểu cho kịch bản này là Ngân hàng Goldman Sachs. Họ cũng dự đoán việc hạ lãi suất sẽ bắt đầu diễn ra vào năm 2024, kéo dài tới năm 2026. Bên cạnh diễn biến cuộc họp của FED, thị trường cũng sẽ tiếp tục hướng về các thông báo lãi suất tại Anh và Nhật Bản.

Trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg hôm 17/10, bà Graper cho biết thị trường đang “giằng co từng ngày” với các nhà hoạch định chính sách xoay quanh định hướng lãi suất trong tương lai. 

“Tôi nghĩ các nhà đầu tư đã hiểu sai tín hiệu trong tháng này”, vị giám đốc chia sẻ với Bloomberg. 

“Tôi tin câu hỏi thực sự là Chủ tịch Fed Jerome Powell và các đồng nghiệp sẽ phát đi thông điệp gì trong tuần này...trong bối cảnh thị trường tài chính đang liên tục thay đổi”, bà nói. 

Ông Powell dự kiến sẽ phát biểu tại Câu lạc bộ kinh tế New York vào ngày 19/10, ngay trước khi ngân hàng trung ương Mỹ bước vào giai đoạn im hơi lặng tiếng trước thềm cuộc họp chính sách tháng 11.

Theo bà Graper, những số liệu gần đây về thị trường lao động, giá tiêu  dùng, giá sản xuất và tâm lý người tiêu dùng đã cho thị trường thấy sức mạnh thực sự của nền kinh tế Mỹ. 

“Tất cả những báo cáo đó đều ảnh hưởng đến phản ứng của thị trường, đặc biệt là về mặt lãi suất. Song, tôi nghĩ chúng ta đã quá lậm vào bình luận của các quan chức Fed rằng chiến dịch tăng lãi suất có thể đang phát huy tác dụng”, bà nói. 

Loạt bình luận của giới chức Fed đã tiếp thêm niềm tin lạc quan cho nhà đầu tư rằng ngân hàng trung ương Mỹ sẽ tạm dừng tăng lãi suất. 

Nguyên nhân là lợi suất trái phiếu kho bạc đã tăng đáng kể trong thời gian qua, từ đó kéo chi phí đi vay trong mọi ngóc ngách của nền kinh tế, từ lãi suất vay thế chấp mua nhà đến nợ doanh nghiệp, đi lên. “Tôi cho rằng thị trường quên mất câu hỏi ‘vì sao’. Vì sao các điều kiện tài chính lại thắt chặt hơn?”, bà Graper đặt câu hỏi. “Nếu lãi suất đi lên là vì sức mạnh của nền kinh tế Mỹ, vậy thì Fed quả thực cần phải tăng lãi suất hơn nữa”.

Trong tổng thể, việc biến động lãi suất bất thường Fed đang tạo mối đe dọa cho thị trường tài chính. Vì vậy, các nhà đầu tư cần phải cẩn trọng và xem xét kỹ lưỡng các rủi ro tiềm ẩn để đảm bảo an toàn và hiệu quả trong đầu tư.

Nếu bạn muốn cập nhật nhanh về tình hình tài chính cũng như cần tìm hiểu thêm thông tin về thị trường Forex, bạn có thể tham khảo tại Vantage. Vantage là sàn ngoại hối uy tín tại Việt Nam cung cấp các dịch vụ giao dịch trên nhiều thị trường tài chính, bao gồm cả CFDs và tiền điện tử. Với sự phát triển không ngừng của thị trường tài chính, Vantage sẽ tiếp tục nỗ lực để duy trì vị trí hàng đầu và mang lại nhiều giá trị cho khách hàng. 

Đăng ký để trải nghiệm ngay từ hôm nay!

Nguồn tham khảo: https://vtv.vn/kinh-te/fed-kha-nang-nang-lai-suat-vao-cuoi-nam-2023-20230920114216372.htm